2020-12-11鋁價晚評

時間：2020-12-11 18:50:04  作者：左翁

長江期貨

12月10日，陽泉鋁土礦報價410元/噸（+10），山西氧化鋁報價2330元/噸（+20），上海電解鋁報價16620元/噸（+120）。產量（增加）。11月電解鋁產量317萬噸，日均產量10.56萬噸，創今年新高，內蒙古創源、云南其亞等新項目緩慢放量。產能（增加）。11月全國電解鋁產能3879萬噸（環比上月增加12萬噸，同比去年增289萬噸）。庫存（微降）。12月10日全國鋁錠社會庫存報61.4萬噸，環比周一減少0.1萬噸，環比上周增加0.7萬噸。6063鋁棒社會庫存報7.45萬噸，環比上周減少0.05萬噸。變化很小。所以從數據上來看，供應是小幅增加的，庫存微降也不足以構成明顯利好。個人認為比較值得擔心的是目前臨近交割，而上期所倉單只有8.33萬噸，處于歷史低位，給多頭借利好因素操作創造機會（比如昨天夜盤）。另外從歷年庫存變化規律來看，12月中旬和1月中旬還有兩波去庫，這個對鋁價也是階段性的利好。所以我認為12月鋁價在16000-16650震蕩的概率比較大，日內先看16650的壓力，壓力過不了仍舊可能會有短期的回調。建議謹慎操作。另外在有色整體表現強勢的背景下，鋁價有可能跟隨走高，因此不建議再去試空，空單可等12月中旬或1月中旬后再操作。
策略：在夜盤有色普漲的行情中，鋁價表現并不是非常強勢，上方關注16650一線壓力。

魯證期貨

10日長江16620漲210升水160，南儲16640漲240；隔夜滬鋁主力2101報16490漲275，LME鋁收盤報2047漲11
宏觀方面，歐洲央行刺激計劃增加5000億歐元至1.85萬億；美上周初請失業人數仍不及預期。
基本面方面，河南環保限產擴大，下游加工普遍限產，鋁錠需求大幅下降，鋁廠鑄錠量提升，鞏義升水再度走弱；河南氧化鋁限產、減產，北方率先企穩回升，陽極價格仍繼續反彈；電解鋁產量繼續保持擴張，進口鋁錠預期月底大量進入；10日SMM鋁錠庫存報59.6萬噸，相比上周四下降0.4，周內庫存意外小幅下降。
策略建議：盡管短期宏觀情緒較好，但基本面趨勢下行明顯，庫存將進入累庫階段，特別是華東現貨緊缺狀況有望得到河南鋁錠轉出沖擊，滬鋁或進入一段下行調整階段，建議逢高做空，不過總體庫存偏低，現貨需求平穩，超跌及升水回升可適當做反彈。

光大期貨

隔夜鋁震蕩走高。近期鋁表現震蕩下行，伴隨著鋁持倉量的下降，說明部分多頭可能提前獲利止盈，對后市開始出現分歧。不過，滬鋁快速下跌，并未對滬鋁大的BACK結構改變太多。不過近期鋁價的快速下行，也帶動下游部分近月訂單的補庫，對行情起到一定支撐作用。不過，當前基本面的分歧在于表需和真實需求的差異，我們從下游開工率、加工費以及現貨升貼水表現來看，真實需求并不盡如人意，特別是年關臨近，訂單或面臨環比減少的情況，因此當前至春節前后基本面始終存在供過于求的預期。越臨近年關和春節無論從絕對價格還是利潤的角度都會吸引大量的套保和空頭投資者布局春節月份，壓力也會明顯高于去年同期，我認為這會限制進一步上漲的空間，12月可能會出現價格的分水嶺。

南華期貨

周四公布的鋁錠社會庫存數據59.6萬噸，周度下降0.4萬噸，鋁價也是應聲上行。我們認為主因鋁價高位回落近一千元后，下游需求強勁，企業采購積極。對于后市，我們認為繼續盯住庫存這個核心要素，短期受庫存下降提振，價格偏強運行。而且整體庫存仍處低位，且倉單較少，下跌空間有限。策略上，對于產業客戶，賣保頭寸暫緩入場，對于投機客戶可適當回調試多。